Ngành xa xỉ toàn cầu đang đón nhận nhịp điệu chậm rãi hơn, nơi sức bền thương hiệu trở thành thước đo mới thay vì con số tăng trưởng chóng mặt. LVMH đang khẳng định điều đó qua việc thích nghi bằng những chiến lược trong năm 2025.
Sau giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ hậu đại dịch, ngành xa xỉ toàn cầu đang bước vào một chu kỳ mới với nhịp độ chậm hơn, mức độ phân hóa cao hơn và yêu cầu ngày càng khắt khe về hiệu quả vận hành. Trong bối cảnh đó, kết quả kinh doanh năm 2025 của LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton, tập đoàn xa xỉ lớn nhất thế giới, không chỉ phản ánh tình hình nội tại của một doanh nghiệp, mà còn cung cấp một lăng kính rõ nét để quan sát sự dịch chuyển cấu trúc của toàn ngành.
Với doanh thu đạt 80,8 tỷ euro trong năm 2025, LVMH cho thấy khả năng duy trì quy mô và hiệu quả trong một môi trường kinh tế và địa chính trị nhiều bất ổn. Tuy nhiên, đằng sau các con số ổn định là những tín hiệu rõ ràng về sự điều chỉnh chiến lược, phản ánh những đặc điểm cốt lõi của chu kỳ xa xỉ mới.
“Trong năm 2025, một lần nữa LVMH đã thể hiện sự vững chắc và chiến lược hiệu quả, được triển khai bởi các đội ngũ giàu cam kết. Tập đoàn được nâng đỡ bởi sự trung thành và nhu cầu ngày càng gia tăng từ các khách hàng địa phương”, Bernard Arnault, chủ tịch kiêm Tổng Giám đốc điều hành LVMH cho biết.
Tăng trưởng chậm lại và sự tái cân bằng trong danh mục kinh doanh
Một trong những dấu hiệu rõ ràng nhất của chu kỳ mới là sự chững lại của một số mảng kinh doanh từng tăng trưởng mạnh trong những năm trước. Điều này thể hiện rõ trong mảng Wines & Spirits, nơi doanh thu năm 2025 giảm 5%, trong khi lợi nhuận từ hoạt động thường xuyên giảm tới 25%. Diễn biến này xác nhận xu hướng suy yếu nhu cầu đã xuất hiện từ năm 2023, sau giai đoạn tăng trưởng đặc biệt mạnh trong các năm trước đó.
Các yếu tố bên ngoài, đặc biệt là căng thẳng thương mại và các vấn đề liên quan đến thuế quan, tiếp tục gây áp lực lên những thị trường trọng điểm như Trung Quốc và Hoa Kỳ. Doanh thu của Hennessy cognac bị ảnh hưởng đáng kể bởi nhu cầu nội địa yếu hơn tại hai thị trường này, cho thấy mức độ nhạy cảm của phân khúc rượu mạnh cao cấp trước các biến động chính sách và tâm lý tiêu dùng.
Tuy nhiên, không phải toàn bộ mảng Wines & Spirits đều chịu tác động tiêu cực ở cùng mức độ. Các nhà Champagne của LVMH vẫn duy trì được thị phần 22% trong tổng lượng champagne mang chỉ dẫn xuất xứ được xuất xưởng trên toàn cầu, trong khi rượu vang rosé Provence tiếp tục vượt trội so với toàn bộ phân khúc rosé thế giới. Song song với việc đối mặt với nhu cầu suy yếu ngắn hạn, các Maison trong mảng này vẫn tiếp tục đầu tư vào sức hấp dẫn thương hiệu dài hạn, đồng thời triển khai các chương trình nâng cao hiệu quả vận hành và kiểm soát chi phí.
Ở cấp độ tập đoàn, diễn biến tại Wines & Spirits cho thấy chu kỳ xa xỉ hiện nay không còn đồng đều. Một số phân khúc mang tính chu kỳ cao hoặc phụ thuộc nhiều vào yếu tố vĩ mô đang điều chỉnh mạnh hơn, buộc các tập đoàn phải tái cân bằng danh mục để duy trì sự ổn định tổng thể.
Sức bền của các trụ cột cốt lõi và vai trò của sáng tạo
Trái ngược với sự suy yếu tại Wines & Spirits, mảng Fashion & Leather Goods, trụ cột lớn nhất của LVMH, tiếp tục cho thấy khả năng chống chịu đáng kể. Doanh thu của mảng này giảm trong năm 2025, nhưng đã cải thiện rõ rệt trong nửa cuối năm, phản ánh sức mua ổn định từ khách hàng địa phương. Điều này đánh dấu sự thay đổi so với năm 2024, khi tăng trưởng được thúc đẩy mạnh mẽ bởi chi tiêu của khách du lịch, đặc biệt tại Nhật Bản.
Lợi nhuận từ hoạt động thường xuyên của mảng Fashion & Leather Goods giảm 13%, chủ yếu do tác động bất lợi từ tỷ giá. Dù vậy, biên lợi nhuận vẫn duy trì ở mức cao, đạt 35%, cho thấy sức mạnh định giá và hiệu quả vận hành của các thương hiệu chủ lực.
Louis Vuitton tiếp tục đóng vai trò trung tâm trong việc duy trì sức hút của mảng này. Sự đầu tư vào sáng tạo và trải nghiệm thương hiệu được thể hiện qua các bộ sưu tập mới của Nicolas Ghesquière và Pharrell Williams, cũng như các không gian bán lẻ mang tính biểu tượng. The Louis, công trình kiến trúc mang hình dáng con tàu tại Thượng Hải, không chỉ tái hiện tinh thần du hành của Maison mà còn thu hút lượng lớn khách tham quan, cho thấy vai trò ngày càng quan trọng của trải nghiệm văn hóa trong chiến lược xa xỉ.
Bên cạnh đó, Louis Vuitton mở rộng sang lĩnh vực làm đẹp với La Beauté Louis Vuitton dưới sự dẫn dắt sáng tạo của Dame Pat McGrath, đồng thời trở thành Đối tác Chính thức của Formula 1, với 24 Trophy Trunks được chế tác cho mỗi chặng đua Grand Prix. Những sáng kiến này cho thấy cách các thương hiệu xa xỉ hàng đầu mở rộng hệ sinh thái thương hiệu để duy trì sự liên quan trong chu kỳ mới.
Christian Dior bước vào một giai đoạn chuyển mình quan trọng khi Jonathan Anderson đảm nhiệm vai trò Giám đốc Sáng tạo cho cả Haute Couture, thời trang nam và nữ. Các show diễn đầu tiên của ông thu hút lượng khán giả kỷ lục và nhận được đánh giá tích cực, trong khi Dior tiếp tục mở rộng sự hiện diện toàn cầu với các địa điểm mới tại New York, Beverly Hills và Bắc Kinh. Loro Piana ghi nhận kết quả nổi bật nhờ các sản phẩm chất lượng cao, đồng thời kỷ niệm 100 năm thành lập bằng triển lãm đầu tiên tại Bảo tàng Nghệ thuật Pudong ở Thượng Hải.
Những diễn biến này cho thấy trong chu kỳ mới, sáng tạo không bị cắt giảm, mà được triển khai một cách có chọn lọc, gắn chặt hơn với chiến lược thương hiệu và hiệu quả kinh doanh dài hạn.
Đa dạng hóa, bán lẻ và cấu trúc của chu kỳ xa xỉ mới
Bên cạnh thời trang và đồ da, các mảng khác của LVMH tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong việc ổn định kết quả chung của tập đoàn. Mảng Perfumes & Cosmetics duy trì doanh thu ổn định trong năm 2025.
Parfums Christian Dior hưởng lợi từ các sản phẩm mới như Miss Dior Essence và Dior Homme, trong khi Sauvage tiếp tục là nước hoa nam bán chạy nhất thế giới. Guerlain, Givenchy và Maison Francis Kurkdjian cũng đóng góp tích cực thông qua các bộ sưu tập và hoạt động mang tính di sản, cho thấy vai trò ổn định của phân khúc làm đẹp trong chu kỳ tiêu dùng thận trọng.
Mảng Watches & Jewelry ghi nhận tăng trưởng doanh thu organic 3%, dù lợi nhuận giảm nhẹ 2%. Trang sức cao cấp tiếp tục là động lực chính, với Tiffany & Co. đạt kết quả nổi bật nhờ các bộ sưu tập HardWear, Knot và Bird on a Rock, cũng như dòng Blue Book Sea of Wonder trong phân khúc high jewelry. Bvlgari có một năm kỷ lục, được củng cố bởi các bộ sưu tập trang sức cao cấp và việc mở rộng mạng lưới cửa hàng tại các thị trường trọng điểm. Những diễn biến này phản ánh xu hướng người tiêu dùng ưu tiên các sản phẩm có giá trị lưu giữ cao trong bối cảnh kinh tế không chắc chắn.
Đáng chú ý nhất là mảng Selective Retailing, nơi LVMH ghi nhận tăng trưởng doanh thu organic 4%. Sephora tiếp tục mở rộng thị phần và củng cố vị thế dẫn đầu toàn cầu, với việc mở thêm khoảng 100 cửa hàng trong năm 2025 và đẩy mạnh chiến lược omnichannel. Trong khi đó, DFS cho thấy sự cải thiện vận hành; chuyển nhượng Greater China cho China Tourism Group Duty Free trong tháng 1 năm 2026.
\Bức tranh tương lai
Nhìn về 2026, các nhà phân tích kỳ vọng LVMH sẽ tiếp tục dẫn đầu nhờ dòng tiền dồi dào hỗ trợ đầu tư công nghệ số và chuỗi cung ứng. Châu Á, đặc biệt Trung Quốc, được đặt nhiều hy vọng nhất. Sephora nhắm đến vị thế thống trị mỹ phẩm cao cấp toàn cầu với mục tiêu 10% thị phần mỹ phẩm cao cấp toàn cầu vào 2027, trong khi Fashion & Leather Goods duy trì sức mạnh định giá vượt trội.
Rủi ro vẫn hiện hữu với những căng thẳng thương mại mới, nhưng hệ sinh thái đa dạng cùng biên lợi nhuận cao tạo ra lớp đệm an toàn.
"Giữa bối cảnh bất định, cảm hứng từ các Maison kết hợp với quản lý chi phí thận trọng và cam kết bền vững sẽ là chìa khóa", Arnault nhấn mạnh.
"Kiên định với tinh thần gia đình hướng tới tương lai, chúng tôi tập trung vào sáng tạo bền vững, sản phẩm chất lượng cao, không gian đặc biệt và kỹ nghệ thủ công xuất sắc", ông kết luận.
LVMH không chỉ thích nghi với chu kỳ mới mà còn định hình nó. Khi ngành xa xỉ phân hóa rõ rệt, tập đoàn Pháp chứng minh rằng sức bền, chứ không phải tốc độ tăng trưởng, mới là lợi thế cạnh tranh thực sự. Thương hiệu mạnh, khách hàng địa phương trung thành và sáng tạo có chọn lọc chính là công thức cho sự lãnh đạo trong thập kỷ tới.
